Σε αχαρτογράφητα νερά κινούνται το παγκόσμιο οικονομικό σύστημα και οι αγορές, καθώς έχει ξεσπάσει ένας παγκόσμιος εμπορικός πόλεμος με τους υψηλότερους δασμούς των τελευταίων 100 ετών. Οι αγορές μοιάζουν με «καρδιοπαθή σε θάλαμο εντατικής παρακολούθησης», μετά τις 2 Απριλίου, με την επιβολή των δασμών από τον Αμερικανό πρόεδρο. O διάσημος επενδυτής Μπιλ Γκρος, ο αποκαλούμενος «βασιλιάς των ομολόγων», τονίζει ότι η επιβολή των δασμών είναι ένα κοσμοϊστορικό συμβάν για την οικονομία και την αγορά, διότι έχει άμεσες αρνητικές συνέπειες.
Το «άγριο» και ιστορικό ράλι της Wall Street την περασμένη Τετάρτη, μετά την παύση 90 ημερών των δασμών που ανακοίνωσε ο Τραμπ, έδωσε ελπίδες ότι θα μπορούσε να «γυρίσει το παιχνίδι», προσδοκίες που διαψεύστηκαν την επομένη ημέρα. Η επιβολή των δασμών βρήκε την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά να βγαίνει από το πρώτο τρίμηνο του 2025, έναν από τα καλύτερα στην ιστορία της, με κέρδη περίπου 15% και να καταλαμβάνει την τρίτη θέση στη λίστα των αποδόσεων παγκοσμίως. Ωστόσο, τις τελευταίες ημέρες η αγορά άλλαξε πλήρως πορεία, επηρεασμένη από την αβεβαιότητα που προκάλεσε η επιβολή των δασμών από την αμερικανική κυβέρνηση.
Παρά τη δυσκολία των εκτιμήσεων στην παρούσα συγκυρία, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει τις «άμυνες» για να βγει όσο γίνεται πιο αλώβητη. Πρώτον, την ανθεκτικότητα της οικονομίας, καθώς ο αντίκτυπος από την ανακοίνωση δασμών από τις ΗΠΑ αναμένεται να είναι περιορισμένος στην Ελλάδα. Δεύτερον, οι ελκυστικές αποτιμήσεις της αγοράς, με την Alpha Finance να αναφέρει ότι διαπραγματεύεται σε P/E 7,9 φορές, περίπου 30% discount σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο του ΧΑ. Τρίτον, το ισχυρό momentum των ελληνικών τραπεζών, που δικαιολογεί τη στάση overweight, σύμφωνα με την JP Morgan.
Η ελληνική οικονομία, αν και δεν είναι τόσο εκτεθειμένη στους δασμούς των ΗΠΑ, μπορεί να υποστεί παράπλευρες απώλειες. Η έκθεση της Ελλάδας στην αμερικανική αγορά είναι μικρότερη, καθώς οι εξαγωγές μας αποτελούν το 1% του ΑΕΠ, ποσοστό σημαντικά μικρότερο του ευρωπαϊκού μέσου όρου. Ωστόσο, οι εξαγωγές μας προς τις ΗΠΑ ανέρχονται στο 5% του συνόλου των εξαγωγών και είναι διαρκώς αυξανόμενες. Θα υπάρξουν ίσως δευτερογενείς συνέπειες στην ελληνική οικονομία, καθώς η αρνητική επίδραση των νέων δασμών αναμένεται να επηρεάσει τη ζήτηση και τις εμπορικές συναλλαγές, όπως ο τουρισμός.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν μοναδικό story αξίας λόγω των αποτιμήσεων και του momentum τους, δηλώνει η Deutsche Bank. Αφότου ξεπέρασαν τις προσδοκίες το 2024 με το ισχυρό momentum των αποτελεσμάτων τους, οι ελληνικές τράπεζες θα ξεχωρίσουν στην Ευρώπη με βάση την ανάπτυξή τους. Σύμφωνα με την Citi, η πτώση στις ελληνικές τράπεζες αποτελεί ευκαιρία για αγορές, καθώς οι τράπεζες δεν πρέπει να φοβούνται τους δασμούς λόγω του χαμηλού ποσοστού των ελληνικών εξαγωγών στις ΗΠΑ. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν ελκυστικές αποτιμήσεις, καθώς οι μετοχές δείχνουν να ενσωματώνουν ένα πιο συντηρητικό σενάριο για την κερδοφορία του κλάδου.
Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ
