INTIME

Σύννεφα για ΧΑ -ελληνικά ομόλογα με τα πρώτα «φάλτσα» σε HΠΑ- Ευρώπη

 

Τα πρώτα «φάλτσα» άρχισαν να ακούγονται στις διεθνείς αγορές καθώς την περασμένη εβδομάδα αποτυπώθηκαν στην πτώση των μετοχών και στις απότομες κινήσεις στις τιμές των ομολόγων (χρέους).

Όπως θα δούμε και οι δύο παράγοντες εκπέμπουν κινδύνους για τις ελληνικές μετοχές αλλά και για την επικείμενη έξοδο στις αγορές. Όταν θα αυξάνει διεθνώς ο κίνδυνος για το χρέος, η Ελλάδα θα ζητήσει νέο δανεισμό.

Μπορεί λοιπόν τα κεφάλαια διαχειριστών από αναδυόμενες αγορές που εισέρευσαν τον Ιανουάριο στην Αθήνα να οδήγησαν σε άνοδο αλλά κάποιοι θα σπεύσουν να πάρουν τα κέρδη τους και σε μετοχές και ομόλογα -με ό,τι αυτό συνεπάγεται.

“Φάλτσα” σε μετοχές και ομόλογα διεθνώς

O Dow jones έχασε 2,54% και 665 μονάδες σε μία συνεδρίαση, ύστερα από την κακή εικόνα στην Ευρώπη, ενώ οι Ασιατικές αγορές  μετά την πτώση του Αμερικανικού S&P κατέγραψαν την μεγαλύτερη πτώση εδω και 14 μήνες.

Αν και η JP Morgan συμπεραίνει ότι η πτώση αυτή δεν είναι η απαρχή μιας γενικευμένης πτώσης, άλλοι διαχειριστές σημειώνουν ότι πιθανότατα θα έχει διάρκεια, καθώς οι επενδυτές θεωρούν πως η αύξηση επιτοκίων από την Fed θα είναι μεγαλύτερη απ’ ό,τι αναμενόταν.

Μάλιστα, το ανησυχητικό για τους διεθνείς επενδυτές είναι οι απότομες κινήσεις στα ομόλογα (λ.χ. ΗΠΑ) όπου η απόδοση βρέθηκε στο 2,87%, ενώ άλλοι σημειώνουν με νόημα την υπερβολική άνοδο των τιμών των ελληνικών ομολόγων.

Ελληνικό χρηματιστήριο

Στην Αθήνα η  χρηματιστηριακή αγορά υποχώρησε προς τις 873 μονάδες (1,25 %) με αφορμή την πτώση στην Γερμανία. Όμως, όλοι γνωρίζουν ότι το ελληνικό χρηματιστήριο έχει καταγράψει άνοδο 27% από τα χαμηλά στις 16 Νοεμβρίου -με αιτίες την ολοκληρωση της αξιολόγησης αλλά και τη θετική αντίδραση των επενδυτών απέναντι στα πιο σκληρά stress tests των ελληνικών τραπεζών.

Όταν, όμως, οι διεθνείς αγορές αρχίσουν να αποτυπώνουν μια διόρθωση 5% ή 10% από τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά, η ελληνική αγορά δεν μπορεί να μείνει ανεπηρέαστη- όπως έδειξε και η πτώση της Παρασκευής.

Το τελευταίο χρονικό διάστημα η οδός Αθηνών εντυπωσιάζει καθώς πρώτα κινήθηκαν οι τράπεζες και στην συνέχεια η άνοδος διαχύθηκε σε όλη την αγορά. Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές διαπραγματεύονται με υψηλότερο δείκτη τιμής/κέρδους γι΄αυτό και ενδέχεται να υποχωρήσουν -όταν κάποιοι θα παίρνουν τα κέρδη των τελευταίων μηνών.

Φθηνό χρήμα και ελληνικά assets

Το ελληνικό χρηματιστήριο θα βρεθεί απέναντι σε ό,τι αρχίσει να αποτυπώνεται στα χρηματιστήρια και τις διεθνείς αγορές χρέους. Εφόσον οι κίνδυνοι συνεχίσουν να αποτυπώνονται στα ομόλογα τότε αυτό ενδεχομένως να αλλάξει και την πρόσφατη “δίψα” για ελληνικά assets.

Όταν η μουσική σταματά να παίζει στις αγορές, κανείς δεν ενδιαφέρεται να αναλάβει ρίσκο γιατί απλά- σύντομα- δεν θα υπάρχει φθηνό χρήμα στο τραπέζι.

Η άνοδος των 10 τελευταίων ετών έχει προσφέρει άπλετη ρευστότητα η οποία όμως περιορίζεται όταν σταματά η πολιτική των χαμηλών επιτοκίων.